今日排行

本周排行

本月排行

: 【供應(yīng)】全自動(dòng)停回轉(zhuǎn)

: 【供應(yīng)】瑪萊寶油墨

普林太托KF 420*594
杭華油墨UV161 紅色S
東麗版材 WF95DY3
杭華紫外光固化油墨

膠印油墨

膠印材料

絲印材料

合興包裝:經(jīng)營業(yè)績加速提升

2013-05-02 15:44 來源：海通證券責(zé)編：王岑

摘要：: 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。2013年1季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54674.32萬元,同比增速28.95%,環(huán)比減少3.57%。

更多精彩資訊>>

小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。2013年1季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54674.32萬元,同比增速28.95%,環(huán)比減少3.57%。公司下游客戶涵蓋家電、電子、食品飲料、日用家具等等,以消費(fèi)類產(chǎn)品為主,由于多數(shù)客戶采取的是全國布局、集團(tuán)采購的模式,需要具備全國配套服務(wù)能力的包裝供應(yīng)商提供包裝服務(wù),公司近年的產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘俗陨淼母偁帉?shí)力。

　　盈利水平趨于提升。1季度公司綜合毛利率18.28%,較上年同期提升0.90個(gè)百分點(diǎn),比上個(gè)季度高1.20個(gè)百分點(diǎn),盈利水平提升的主要原因是部分原材料價(jià)格下調(diào)及消耗降低。基本完成全國布局后,公司加強(qiáng)了對(duì)集團(tuán)大客戶開發(fā)力度,加上工資水平整體上升及研發(fā)資金投入增加,期間費(fèi)用率有所提升,1季度期間費(fèi)用率達(dá)14.76%。我們預(yù)計(jì)隨著新增產(chǎn)能經(jīng)營情況的逐漸成熟,以及稅率變動(dòng)對(duì)盈利水平的影響得到緩解,盈利水平趨于提升,業(yè)績增速也將加快。

　　全國布局初步形成,擴(kuò)張腳步繼續(xù)。公司通過“標(biāo)準(zhǔn)化工廠”方式迅速擴(kuò)張,由2008年上市時(shí)擁有4家子公司,發(fā)展到目前在福建、廣東、浙江、江蘇、山東、湖北、河南、安徽、四川、天津等地?fù)碛腥嗉易庸?初步形成了全國布點(diǎn)的局面,一方面可以為不同區(qū)域客戶提供服務(wù),另一方面也可以為客戶提供全國供貨的能力,行業(yè)優(yōu)勢初顯。公司在此基礎(chǔ)上繼續(xù)通過增加生產(chǎn)線和三級(jí)廠相結(jié)合的形式鞏固供貨格局,擴(kuò)張腳步仍在繼續(xù)。

　　發(fā)行公司債券等再融資手段支持企業(yè)擴(kuò)張。公司發(fā)行公司債券,募集資金3億元,以優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),鎖定財(cái)務(wù)成本,避免利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也為公司業(yè)務(wù)拓展提供資金保障。通過發(fā)行公司債券等再融資手段,有助于保障產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度以及業(yè)務(wù)發(fā)展的資金周轉(zhuǎn)需求,提升企業(yè)盈利能力,鞏固和提升公司的行業(yè)地位。

　　盈利預(yù)測與投資建議。依托于下游增長,新投產(chǎn)生產(chǎn)線及新建產(chǎn)能可提供持續(xù)增長動(dòng)力,我們測算合興包裝2013、2014年稀釋后EPS分別為0.26、0.33元。我們認(rèn)為公司具有長期投資價(jià)值,維持“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)6元,對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E23X。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。(1)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);(2)跨區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

分享到：下一篇：2013年3月歐洲印刷書寫紙總出貨量下降10%