【我要印】訊：美利紙業(yè)銷售萎縮是業(yè)績下降的主要原因之一，但其漿紙公司投資收益大幅減少也對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生了較為不利影響。文化紙的周期性弱于其他子行業(yè)，未來公司業(yè)績增長的彈性較小，盈利能力的提升將較為緩慢。

　　美利紙業(yè)10月12日發(fā)布公告稱，公司預(yù)計(jì)2009年1-9月凈利潤約489萬元，同比下降50%-100%；基本每股收益約0.03元。其中 7-9月凈利潤約158萬元，基本每股收益約0.01元。公司2008年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤5,219萬元，基本每股收益0.33元。

　　銷售萎縮使公司收入大幅下降是業(yè)績下降的主要原因之一，但漿紙公司投資收益大幅減少也對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生了較為不利影響。漿紙公司本來是公司通過林漿紙一體化改善經(jīng)營業(yè)績而建的項(xiàng)目之一，但由于資金緊張才與集團(tuán)公司合資建漿紙公司，不能并入報(bào)表，只能獲得投資收益。2008年7月公司資金不足，再次大幅降低股權(quán)比例，由45.17%變更為31.58%，公司的投資收益進(jìn)一步下降。

　　據(jù)披露，公司造紙業(yè)務(wù)毛利率仍維持2008年同期水平，公司上半年銷售毛利率為14.82%，與08年同期14.90%較為接近。漿紙公司本來是公司通過林漿紙一體化改善經(jīng)營業(yè)績而建的項(xiàng)目之一，由于資金緊張才與母公司美利集團(tuán)合資建漿紙公司，但不能并入報(bào)表，只能獲得投資收益。2009年上半年，造紙行業(yè)不景氣，該公司業(yè)績大降，使得公司獲得的投資收益僅為9.19萬元，大大低于08年同期的2,372.35萬元。

　　公司是西部較大的造紙企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為中高檔文化用紙。公司在建的林紙一體化項(xiàng)目是公司未來盈利的最大亮點(diǎn)，主要包括年產(chǎn)30萬噸楊木化機(jī)漿生產(chǎn)線、年產(chǎn)40萬噸涂布白卡紙生產(chǎn)線、年產(chǎn)20萬噸高檔印刷紙生產(chǎn)線、配套建設(shè)2×50MW熱電站及日處理12萬噸規(guī)模的污水處理廠。其中一期項(xiàng)目年產(chǎn)40 萬噸白卡紙工程、2×50MW熱電站項(xiàng)目已順利投產(chǎn)，一期50萬畝速生林已完成，總體項(xiàng)目進(jìn)度比原計(jì)劃提前了一年半。二期規(guī)劃的年產(chǎn)20萬噸高檔印刷紙及其他配套項(xiàng)目建設(shè)也已實(shí)施，將于2009年底建成投產(chǎn)。

　　隨著2008年的存貨在2009年上半年逐漸消化，有利于公司下半年業(yè)績回升。不過，因?yàn)槲幕�紙的周期性弱于其他子行業(yè)，未來公司業(yè)績增長的彈性較小，盈利能力的提升將較為緩慢。加上美國對(duì)中國銅版紙進(jìn)行“雙反”調(diào)查，其間接不利影響也不容忽視。

　　據(jù)了解，不同紙種的成本壓力與供求關(guān)系仍有較大差異。文化用紙受經(jīng)濟(jì)下滑影響最小；銅版紙和新聞紙由于08年和09年基本沒有新增產(chǎn)能，加之行業(yè)自身產(chǎn)量的調(diào)節(jié)及淘汰，09年中期或有一定的起色；但白卡紙的壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，近兩個(gè)多月價(jià)格與前期高點(diǎn)相比每噸已下滑300元左右，幅度約4%；最糟的是箱板紙，09年中期之后要看輕紡工業(yè)出口形勢而定。目前國內(nèi)造紙行業(yè)主要上市企業(yè)基本上以內(nèi)銷為主，海外收入一般都不超過5%，受到“雙反”調(diào)查的直接沖擊較小，受到直接沖擊較大的是大型外資銅版紙生產(chǎn)企業(yè)，但是調(diào)查結(jié)果使美國商務(wù)部加征臨時(shí)關(guān)稅，其間接將使外銷的銅版紙進(jìn)入國內(nèi)市場，進(jìn)而對(duì)晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和華泰股份 等企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

　　2009年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.35億元，同比減少36.64%；營業(yè)利潤 454.34萬元，同比減少 91.02%，歸屬于母公司所有者凈利潤331.41萬元，同比減少 93.14%；基本每股收益0.021元，每股凈資產(chǎn)6.04元，凈資產(chǎn)收益率0.34%。

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